365bet官网怎么进 狗万进不去 www.365棋牌.com 开元棋牌有人赢吗 356bet短信特约注册 狗万账号被锁定 狗万违法吗 狗万串子算流水吗 开元棋牌官方网址 最新365bet官网 356bet集卡 狗万存款 开元棋牌能玩吗 365体育 365体育投注备用网址器 博彩bet356怎么下载 365bet官网在线网投 狗万代理操作简单 365外围中奖后奖金 cc华人国际 365体育投注线上棋牌 狗万会不会黑钱 365体育投注怎么验证身份 万狗app足彩 mobile bt365 现在如何连上bet365网站 国内能玩beat365 365体育在线电话 狗万找回密码 365体育彩票客服电话 365彩票网外围 如何看365体育动画 365棋牌游网站 狗万取现诚信 365体育投注怎么提款 狗万要实名认证 bet36亚 365bet官网官网app 365注册滚球盘 开元棋牌外 狗万发展集团 日博官方网 365棋牌官网充值微信 买球bet365属于外围吗 万博manbetx app 网址 bet365体育投注网页版 狗万提现什么情况 狗万发生未知错误 bet365体育外围 足彩狗万网址

车讯:或配全液晶仪表盘 全新奔驰A级最新消息

2019-08-24 12:14 来源:企业家在线

  车讯:或配全液晶仪表盘 全新奔驰A级最新消息

    最美的季节让山区孩子遇到最美的动漫在今天的启动仪式上,慕容引刀、聂峻、十九番等三位落户杭州的漫画家来到活动现场,与当地三位爱好动漫的小学生结对收徒。记者冯晓瑞

欧洲历史最悠久的法国昂古莱姆动漫节、被誉为动画界奥斯卡法国昂西国际动画节、北美最大的动画电影节加拿大渥太华国际动画节等15个世界上最知名的动漫节都将齐聚杭州,参加国际动画联盟杭州峰会。时值春暖花开好时光,您可以在周末放松身心,与亲朋好友相邀出游,一起感受春天的魅力。

  这次,这种花终于第一次有了自己的名字:心叶华葱芥。近年来,面对渔业去产能的新常态,玉环市委市政府在乡村振兴战略的指引下,积极探索渔业转型发展的新路子,围绕品质渔业,依托全省渔业三位一体服务试点平台,致力一二三产深度融合发展,组建集加工母船、过驳子船、生产船为一体的海捕虾全产业链海上加工中心,开创全国先河。

  (株洲新闻网)晚饭时间,芦村镇党政办干部查看易红艳未起床,以为其仍在休息,未进一步打扰。

我们也将更加努力工作,为建设美丽大西安做出更大的贡献。

  2014年11个干流监测断面Ⅴ类达标率仅为%(Ⅳ类5个、Ⅴ类3个、劣Ⅴ类3个),水质实现重大改善,其中45个支流断面监测达标率(Ⅴ类或以上)达%,较2014年33个支流断面监测达标率%,提升近70%。

  1月18日,由空军军医大学口腔医院田磊副教授主刀实施了手术。中国美术学院的前身为国立艺术院,1928年由蔡元培先生创立于杭州西子湖畔,是国内历史最悠久、学科最完备、办学规模最齐整的高等艺术院校。

  黄龙日告诉记者,海蒂属于新概念民宿,主要让大家体验农民生活,填补民宿空白。

  他说,成效显著,来之不易,靠的是习近平总书记扶贫开发战略思想科学指引,靠的是省委、省政府高度重视,靠的是全省扶贫系统干部夜以继日的拼搏奉献,靠的是各部门各地区上下同心协力和督察组担当付出。2017年5月28日,沿江中南快速路南延段正式通车,这也是城区连接南昌县第一条通车的标准快速路。

  驻市卫计委纪检组对三个医疗单位职工代表大会情况进行了明查暗访,发现各单位都存在会议纪律比较松散、会议风气不够严肃的问题,会议期间共有26人迟到,21人玩手机,6人交头接耳、9人打瞌睡,3人打电话。

  这两句话摘自杭州市农办统筹发展处王旭娅的蹲点手记。

  第5届世界游泳大会将召开国际泳联执行会议、国际泳联执委会会议、国际泳联专项会议、国际泳联会员国代表会议及国际泳联金牌游泳教练讲习班、世界游泳大会招待晚宴、新闻发布会等会议和活动,同时还将举行世界游泳大会开、闭幕式,世界游泳大会展览活动。作为中国现代艺术发展的领跑者,在中国现代美术发展的各个时期,国美始终引领时代潮流,强有力地塑造着20世纪的中国艺术史。

  

  车讯:或配全液晶仪表盘 全新奔驰A级最新消息

 
责编:

首页 >> 正文

历史制度主义视角下的金融危机
2019-08-24 作者: 徐瑾 来源: 上海证券报

?

作者:(美)史蒂芬·贝尔(英)安德鲁·欣德摩尔
出版:中信出版社?
  2008年金融危机刺激了无数经济学家、政策制定者乃至媒体评论员的创造力。某种程度上,这次金融危机带来的智力激荡已直追1929年大萧条。不过遗憾的是,新闻界的作品往往聚焦于发生了什么,突出银行家的贪婪,在详细叙述细节之余忽略制度背景,而经济学研究往往聚焦于分析危机的各种经济学成因,对不同原因的互动则略过不谈,《宇宙的主人,市场的奴隶》算是个特例。

  这本论著的两位作者分别是澳大利亚昆士兰大学政治学教授史蒂芬·贝尔(Stephen Bell)和英国谢菲尔德大学教授安德鲁·辛德摩尔(Andrew Hindmoor),本书基于一篇同名论文,该文获The British Journal of Politics and International 2015年最佳论文。宇宙的主人,市场的奴隶,初听起来有点奇怪,其实指代都是同一批人,即金融危机中心的资深银行家,他们在金融市场内外呼风唤雨,影响了自身,也影响了制度,而制度反过来也影响了他们。他们运用自身魔力,将银行业从严格监管制度之中解放出来,却使银行及自身陷入更大的麻烦之中而无法自拔。

  在金融危机之前,这批资深银行家处于各自公司行业的核心,他们大多数推动放松金融监管,引导各自机构在金融狂飙突进的狂欢中获得极大利益。从这方面讲,他们可谓“宇宙的主人”,引领银行业和金融业的革命,金融业成为欧美的核心产业,英美银行纷纷推出各种高营利性金融产品,对应全球经济蒸蒸日上,风险看起来遥不可及,甚至被认为开启了“铂金时代”(platinum age)。从2004年到2007年,全球十大银行的资产负债表规模翻番,金融业成为经济核心产业,英国银行业资产负债表即高达该国GDP的五倍。“宇宙的主人”一词如此贴切,源自一部著名小说《虚荣的篝火》对一位华尔街大佬的描述,小说同名电影由汤姆·汉克斯主演,影响直追昔日经典电影《华尔街》。

  另一方面,这批主张放松管制的银行家或监管者,又是自由市场的真正信徒。站在大时代来看,甚至放松金融监管,其实也是在上世纪70年代新自由主义大旗之下推进的。随着金融自由化制度确立,各种增产证券及金融交易的扩张,改变了银行业,带来了极大的利益,也使银行竞争更为激烈,金融系统变得极不稳定,最终这些“宇宙的主人”也沦陷于他们一手创造的制度或“金手铐”之中,逐步变为“市场的奴隶”。作者的结论是,银行家放松监管的制度变革进程解放了银行业,也“推动了以金融化形式发生的结构变革”,也正是受到了市场制度和结构动态化的重大影响,银行家几乎受其“奴役”,“市场的制度和结构动态化促成了银行业的革命,并最终导致了银行家和金融家的败局。”

  传统制度理论认为,多数制度对行为人有着强烈的影响和制约,即制度决定人的行为,而不同的人区别并不大,而本书作者认为传统制度理论夸大了制度约束,而且也忽略行为人、制度和结构之间的互动,因此本书力图证明人对制度有强烈的能动性,比如银行家在金融危机前对监管条款的影响,“主流的制度研究方法经常忽略制度与更宏大的结构之间如何互动,这也就意味着制度理论对于塑造行为人和制度变化的各类因素的描述范围也许过窄。”

  依据主流经济人的假设,银行家或银行业应该会对外界激励做出正确反应,但事实上,在竞争中多数人选择了跟从,即使面对非理性繁荣也在所不惜。回望金融危机,当时的线索其实相当明显,很容易得何必如此的感慨,当时的繁荣显然是建立不可持续的杠杆模式之上,作者援引研究指出了很多明显不合理的情况,例如在2005年至2006年间,发行了约64000只评级为AAA的证券,而美国当时只有十多家上市公司具有相同的信用度,再比如加利福尼亚州年收入14000美元的草莓采摘工人,却获得72万美元的购房贷款。

  因此,为了更好理解金融危机,更应从内部人眼光,即从银行家的思维方式来看金融危机。作者认为,银行家的异常反应并不仅因为不合理的激励结构鼓励冒险,更在于他们恰恰基本上是“真正的信徒”,即当时的交易员、首席执行官、监管者、投资者以及政客们都表现为“有限理性”,结果导致市场参与各种基于不完备信息体现出集体性的动物精神,羊群效应在市场之中成为主流,盲目乐观与盲目冒险成为主流,“市场中一种病毒式的极度亢奋开始控制许多银行家的思维,这导致他们轻视或忽视各种预警信号以及复杂或令人不快的信息。”

  基于行为经济学研究所揭示人的不理性或有限理性,并不新鲜,这可追溯到西蒙、席勒、卡尼曼等学者的研究,但行为经济学往往关注人,而不是制度和结构背景。也正因此,本书基于历史制度主义的分析框架,一方面强调人的主观能动性,一方面将人放在特定背景之中思考,结合了制度经济学以及行为经济学分析,其优势在能描摹不同市场类型及不同背景下的行为模式。

  值得一提的是,各类研究金融危机论著中批判的银行家模式主要聚焦于英美,但加拿大和澳大利亚等国的银行业在危机中几乎全身而退的表现,也已引起不少学人的注意,在本书中,作者也对上述两种模式中的银行家及激励模式作了比较,英、美银行业争先恐后推出复杂金融产品最终自毁长城,加、澳两国银行业更多转向了传统银行业,不仅获得不错的利润,而且也算避开了金融危机。

  用历史制度主义观点看金融危机,尤其银行和监管的互动,相比英美银行业在金融危机中大伤元气,加拿大和澳大利亚银行成了模范生,这或许是很好的案例。然而,银行业竞争不激烈,本身不就是金融不发达的例证么?优势与劣势的转换,在历史中往往瞬间转移。这是我在读到类似的论著时最大的困惑。毕竟,波动性就是金融的一个要点。以我在《白银帝国》中讲的中国故事为例,宋、元、明都曾因纸币发生过通胀,清朝没有发行纸币而一直没有出现太高的通胀。宋、元、明的纸币冒险起因于商品经济发达,败于贪婪,但清代的经验也难说成功,其在金融上的保守与落后,是不是也导致其固守银本位,致使中国在金融上不仅落后欧美,也落后邻邦日本呢?

凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属经济参考报社,未经经济参考报社书面授权,不得以任何形式刊载、播放。获取授权
南方基金

2016年A股派现总额近万亿元

2016年A股派现总额近万亿元

,在监管部门大力倡导之下,2016年上市公司现金分红规模和比率有了显著提高,总体分红金额达到了9656.35亿元,逼近万亿大关。

·“四限”致“五一”各地楼市现分化

b t365滚球盘 365体育投注平台规则 365体育投注体育投注正规 狗万和亚游哪个好 356bet官网中国官网 365bet在线网投 365bet官网提款多久 365棋牌源码 365bet手机怎么 开元棋牌就是个坑 bte365真正的网站 best365手机网址是多少 365bet官网最新投注备用网址 365棋牌游戏 1.0 安卓版 开心麻将是365棋牌
bet365体育线上投注 足球外围365app 足球外围365怎么进 356bet扑克导航 优德体育 世杯投注365.tv 澳门365体育投注注册 365体育投注官网游戏 开元棋牌助手 356bet投注在线 世界杯365bet官网 bet36体育在线平台 棋牌游戏365大厅 365棋牌娱 365体育投注开户注册 365bet官网在线体育投注 365体育在线中文网 365棋牌游戏官网手机版 外围365怎么注销账户 933娱乐开元棋牌 万博娱乐 app无法查找 bet36体育投注怎么看
356bet提现问题 356bet网投官网 万博体育 app ios det365娱乐官网 bet365足球实时动画 365体育投注娱乐场投注 玩365滚球怎样不被封号 365棋牌jpk 万博国际app佣金分成表 365外围足球网址多少 365棋牌.apk.1.1 365bet官网账号解封 365棋牌改成什么名字了 cc国际网投靠谱吗 356bet手机投注 356bet官网 狗万家 365棋牌出售分 356bet指定入口 365体育投注游戏 det365娱乐场
早点加盟哪家好 加盟早点 移动早点加盟 娘家早餐加盟 饮料店加盟
早点车加盟 全球加盟网 早点加盟培训 早餐加盟品牌 江苏早点加盟
早饭加盟 早餐早点店加盟 营养粥加盟 品牌早点加盟 健康早餐加盟
早点面条加盟 全球加盟网 健康早餐加盟 早餐系列 特色早点小吃加盟店